Развитие международной торговли в 2017 году

Глобальная экономическая ситуация продолжила улучшаться, поскольку недавняя слабость уступила место большей уверенности относительно перспектив мировой экономики. Однако, некоторые неопределенности сохраняются, особенно связанные с глобальной торговлей, которая была одним из основных драйверов экономического роста в течение первых пятнадцати лет этого столетия.

Международная торговля

Общая ситуация в экономике США

В 2017 году, как и в предшествующие годы, более вероятным выглядит медленное начало года. Поэтому ожидается, что общий рост валового внутреннего продукта в экономике США будет ниже на 1%. В остальной части года рост, как ожидается, составит в среднем 2.3%. Реальные финальные продажи будут поддержаны устойчивым увеличением потребительских расходов и улучшением расходов бизнеса на структуры и оборудование, по сравнению с темпами 2016 г. Правительственные расходы немного добавят к общему росту экономики, в то время как внешняя торговля продолжит его сдерживать.

Инфляция, отражаемая дефлятором PCE, будет удерживаться рядом или выше 2%-й цели ФРС, и ожидается, что центральный банк увеличит ставку по федеральным фондам в июне и еще раз во второй половине года. Доходность 2- и 10-летних казначейских обязательств США, как ожидается, немного повысится в течение года с сужением спрэда между ними.

Рост индекса стоимости рабочей силы, наряду с длительным увеличением номинального ВВП, указывает на скромное улучшение экономической прибыли в 2017 г. Скорее всего, торгово-взвешенный индекс доллара продолжит повышаться на фоне увеличения краткосрочных процентных ставок в США.

Международный обзор торговых отношений

Глобальная экономическая ситуация продолжила улучшаться, поскольку недавняя слабость уступила место большей уверенности относительно перспектив мировой экономики. Однако, некоторые неопределенности сохраняются, особенно связанные с глобальной торговлей, которая была одним из основных драйверов экономического роста в течение первых пятнадцати лет этого столетия.

Одна из этих неопределенностей связана с высказываниями новой американской администрации против международной торговли. Однако, позиция Трампа относительно торговли, кажется, меняется или становится более гибкой, когда речь идет о необходимых для американской экономики изменениях в торговле.

Например, изменения в Соглашении по североамериканской зоне свободной торговли (NAFTA) сейчас выглядят больше косметическими и, кажется, не представляют угрозы для выживания этой торговой зоны. Это, можно сказать — новый поворот в обсуждении международной торговли, которая была одной из политических проблем, вызывавших большую неопределенность для глобальной экономики в течение прошлого года.

Вторая неопределенность была вызвана решением Великобритании выйти из Европейского союза. В марте Великобритания, наконец, задействовала 50 статью, чтобы запустить процесс выхода из ЕС, который, вероятно, займет два года.

Кроме того, Великобритания изучает возможности введения соглашения о свободной торговле с Соединенными Штатами Америки и, вероятно, должна будет сделать то же самое и с другими странами, поскольку собирается проводить свою внешнюю торговую политику в качестве «независимой» страны.

Состояние экономики США

Этот, как и предшествующие годы, экономика начала с медленного роста, поэтому ожидается снижение на один процент общего роста валового внутреннего продукта. В остальной части 2017 года рост экономики, как ожидается, составит в среднем 2.3%. Реальные конечные продажи будут поддержаны устойчивым увеличением потребительских расходов.

Расходы домохозяйств стимулируются длительным повышением занятости и ростом зарплат. Кроме того, рост потребительской уверенности также поддерживает позитивную перспективу потребительских расходов. Эти данные не выглядят неожиданно на фоне сильных цифр по приросту рабочих мест и увеличению заработной платы.

Также, реальный собственный капитал домохозяйств достиг рекордных значений, учитывая значительный рост финансовых активов. Расходы бизнеса на структуры и оборудование, как ожидается, улучшатся, поскольку негативное влияние добывающего сектора исчезло в результате роста цены на нефть выше отметки 50$/bl.

Недавние обзоры ISM уверенно остаются на территории роста. Данные по заказам на средства производства улучшаются, в то время как компании будут иметь стимул повысить выпуск продукции через новые капитальные инвестиции, чтобы возместить часть повышения затрат на рабочую силу.

Один из отрицательных моментов для коммерческой недвижимости был связан с повышением процентной ставки и ужесточением стандартов по ссудам — для некоторых категорий недвижимости (нежилых, многосемейных и т.д.).

Строительство домов смещается в сторону нижнего ценового сегмента и на более дешевые рынки, поскольку пригородное строительство расширяется, а городское сворачивается.

Правительственные расходы увеличивают общий экономический рост, поскольку расходы растут на федеральном уровне, при этом, ожидается, что рост расходов региональных и муниципальных властей будет ограничен увеличением трансфертных платежей и пенсий.

Внешняя торговля продолжает оставаться тормозящим фактором, поскольку рост реального импорта превышает рост реального экспорта. С точки зрения перспективы глобальной экономики, в этом году ожидается более сильный рост в Японии, Канаде и Бразилии, по сравнению с 2016 г.

Инфляция и процентные ставки в США

Инфляция, измеряемая дефлятором PCE, продолжит оставаться рядом или выше 2%-й цели ФРС. Федеральный комитет по открытым рынкам указал на терпимость к диапазону инфляции в районе 2%-й цели, обеспечивая себе дополнительную гибкость в вопросе регулирования монетарной политики. Рост ядра PCE отражает длительное повышение стоимости услуг (здравоохранение, жилье) и более умеренное снижение цен на товары (без учета продуктов и энергии).

Ожидается, что Федеральный Резерв увеличит ключевую процентную ставку в июне и еще раз во второй половине года. Доходность 2- и 10-летних казначейских обязательств, скорее всего, немного повысится в течение года с сужением спрэда между ними. Однако, повышающиеся процентные ставки не должны отразиться на темпах расширения экономики.

Прибыль и доллар

Рост индекса стоимости рабочей силы, наряду с длительным умеренным номинальным ростом валового внутреннего продукта, указывает на некоторое улучшение экономической прибыли в 2017 г. Однако, нефинансовая норма прибыли достигла своего максимума, и это представляет вызов для продолжения деловых инвестиций и найма персонала в будущем, ввиду циклического снижения уровня прибыли.

Ожидается, что торгово-взвешенный индекс доллара продолжит расти в 2017 году, в результате повышения американских краткосрочных ставок. Это представляет длительный вызов для любых попыток улучшить торговый баланс. Соединенные Штаты в настоящее время имеют торговый дефицит с Китаем, Европой, Мексикой и Канадой, причем дефицит с Китаем превышает общий дефицит с Европой, Канадой и Мексикой.

Прогноз развития экономики США

Одна из потенциально наиболее уязвимых стран в заявлениях Трампа относительно внешней торговли – это Мексика. Во время президентской гонки ожидалось, что результаты выборов негативно скажутся на росте мексиканской экономики и можно было спрогнозировать умеренный спад в 2017 г.

Однако, информация, поступающая как со стороны мексиканской экономики, так от новой Администрации США в начале года, кажется, все меньше указывает на зависимость будущего мексиканской экономики от торговых отношений между этими двумя странами. Таким образом, ожидается, что в 2017 году вместо небольшого спада она покажет рост на уровне 1.2%.

Однако, мексиканская экономика все же испытает некоторые негативные последствия новой политической среды к северу от Рио-Гранде, но этот эффект будет распространяться несколько лет, а не станет шоком для экономики в 2017 г. В этой связи, стоит обратить внимание на смешанные результаты мексиканского индекса экономической активности и фиксированных инвестиций бизнеса в январе.

В то время как индекс экономической активности был выше ожиданий, его составляющие выглядели не столь уверенно, как предлагает общее значение. Между тем, фиксированные инвестиции снизились в первом месяце года даже при том, что детали были немного лучше общего показателя. С учетом этого, сейчас ожидаются более низкие темпы роста мексиканской экономики, но без рецессии.

Однако, неопределенность для глобальной экономики и для международной торговли все же сохраняется, поскольку политика Трампа, кажется, находится в состоянии постоянной трансформации. Поэтому Мексика активизирует переговоры с Евросоюзом для подписания расширенного торгового соглашения с этим регионом. Также Мексика рассматривает проведение переговоров с Аргентиной и Бразилией для поиска альтернативных источников импорта зерна.

Сегодня американские производители зерна являются крупнейшими импортерами зерна и, соответственно, потенциально одним из секторов, который может пострадать при введении каких-либо торговых ограничений.

Таким образом, в то время как в последнее время было много разговоров о возможных проблемах международной торговли, то, что реально происходит – это реорганизация торговли по всему земному шару, а не отказ от торговли как таковой, что, безусловно, является позитивным сигналом для глобальной экономики. Риторика в отношении международной торговли меняется.

По материалам Forex Magazine

Комментарии(0)

    Оставить комментарий